Demanda en EU contra fusión de InBev subraya un clima normativo más severo

Anheuser-Busch InBev SA no ha logrado obtener la autorización de los reguladores antimonopolio de Estados Unidos a su propuesta de compra de Grupo Modelo por 20 mil 100 mdd.

 Nueva York ? Anheuser-Busch InBev SA no ha logrado obtener la autorización de los reguladores antimonopolio de Estados Unidos a su propuesta de compra de Grupo Modelo por 20 mil 100 millones de dólares, y de poco le ha servido contar entre sus filas con una importante ex funcionaria estadunidense que defiende la fusión.

Christine Varney, quien encabezó la división antimonopolios del Departamento de Justicia de Estados Unidos antes de dedicarse a la práctica privada en el 2011, lideró la defensa de Modelo en el acuerdo, sólo para ver a sus antiguos colegas presentaron una demanda para bloquear la fusión la semana pasada.

Los negociadores están tomando eso como una señal de que el gobierno de Barack Obama será igual de duro en su segundo mandato ante las fusiones como en el primero y que, a su vez, podría buscar dar una pausa a los presidentes ejecutivos que buscan grandes acuerdos y obligar a los compradores a ofrecer más compensaciones a los vendedores por el riesgo de un fracaso.

El dinero que se paga a las empresas objeto de una adquisición si el comprador no logra completar un acuerdo por cualquier motivo ha estado aumentando en los últimos años y la percepción de un mayor riesgo por la fiscalización antimonopolios podría elevarlo aún más, dijeron banqueros y abogados.

Los compradores también deberían estar preparados para la posibilidad de que los reguladores puedan querer mayores concesiones como condición para aprobar una fusión, por lo que deberían utilizarse evaluaciones más conservadoras para estimar los beneficios, dijeron negociadores.

"Esto claramente hace que los presidentes ejecutivos presten atención", dijo Ronan Harty, socio de Davis Polk & Wardwell que asesora a clientes sobre temas de las leyes antimonopolios. "Cuando los presidentes ejecutivos estén viendo su próximo gran acuerdo, (la normativa) antimonopolios va a estar más arriba en su cabeza", agregó.

La demanda es la primera gran acción anunciada por la división antimonopolios del Departamento de Justicia bajo el mando de William Baer, quien asumió el cargo el 3 de enero, y refuerza la reputación del Gobierno de ser agresivo en la revisión de las grandes fusiones.

Durante los últimos años, los reguladores han bloqueado acuerdos como la compra de T-Mobile por parte AT&T Inc en 39 mil millones de dólares, la oferta de NYSE Euronext por Nasdaq OMX Group Inc en 11 mil millones de dólares y la adquisición de 2SS Holdings Inc por H&R Block Inc en 287.5 millones de dólares.

Los reguladores también han emitido muchas más "segundas solicitudes" -investigaciones que evalúan de manera más completa las implicaciones competitivas de un acuerdo- que durante los gobiernos anteriores.

Según la Comisión Federal de Comercio, 4.2 por ciento de las transacciones resultó en una segunda solicitud entre 2009 y 2011, frente a 2.8 por ciento que se registró durante el segundo mandato del presidente George W. Bush.

El caso de la cerveza probablemente se desarrolló antes de la llegada de Baer, pero el que el nuevo jefe firmara la demanda fue visto como un mensaje.

"Creo que podría haber un efecto de enfriamiento (en acuerdos sensibles en temas antimonopolio)", dijo David Shine, copresidente del grupo de fusiones y adquisiciones Fried Frank.

"Creo que la gente tiene la sensación de que el acuerdo (de InBev) es importante porque significa que el trato de AT&T no fue sólo una anomalía. Este acuerdo, por lo tanto, ha hecho pensar a la gente que el mundo regulatorio realmente ha cambiado", agregó.

No fue posible contactar al Departamento de Justicia para que realizara comentarios.

REUTERS